经观月度观察 |经济继续复苏，关注需求不足

         西南证券研究发展中心宏观首席分析师叶凡点评：食品价格驱动 CPI 回升，核心CPI仍显疲态。同比来看，9 月在“双节”效应下，食品价格涨幅扩大，CPI同比涨幅较上月扩大0.3个百分点至2.8%，但低于市场预期。其中，天气因素仍对鲜菜供应有所影响，假日因素再加上基数回落影响，食品对CPI同比涨幅的影响有所上升，非食品价格的影响有所回落。节日及供给因素共振下，菜猪价格同比涨幅均扩大。同比来看，9 月畜肉类价格同比涨幅扩大5.9个百分点至16.0%。其中，由于基数走低、节日需求上升、养殖户压栏惜售等，猪肉价格同比涨幅扩大13.6个百分点至36.0%。9月鲜菜价格同比上涨12.1%，涨幅扩大6.1个百分点，鲜菜供应仍受到高温少雨天气的影响，9月中上旬价格仍高，再加上去年同期基数走低，同比涨幅扩大。此外，食用油、禽肉类、鸡蛋和粮食价格分别上涨 8.3%、7.9%、7.6%和 3.6%，涨幅均有扩大。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东点评：9月PPI环比降幅略有收窄，高基数影响下，同比回落速度加快。生产资料方面，能源、金属等原材料价格跌幅明显收窄。一是，与内需相关的黑色、有色、水泥价格跌幅收窄，与基建项目持续落地、建筑业进入施工旺季有关。二是，原油等国际大宗商品价格经历快速回落后，进入震荡下跌区间，跌幅较前期有明显收窄。三是，国内储煤需求提升，9 月煤炭开采和洗选业价格环比由上月的-4.3%回升至 0.5%。生活资料方面，9 月环比小幅回升，食品、衣着价格是主要贡献项。

 

预计四季度大宗商品价格仍处在震荡偏弱格局，四季度PPI同比大概率转负，指向企业成本压力进一步缓和。一方面，随着海外刺激政策退出、欧美央行大步抑制通胀，能源短缺叠加利率抬升，持续削弱海外经济增长动能。另一方面，国内仍存在需求不足、预期转弱的问题，居民加杠杆意愿偏弱，地产销售恢复缓慢，预计年内房地产投资大概率表现低迷，建筑业相关的大宗商品价格，预计维持相对弱势。

波场官网中文版 波音平台全网

波音线上网站 波音网赌

波音公司官网 波音平台评级网

波音线上网址 波音平台查账网址

网投网址大全波音 波音直营网站